碳排放權(quán)交易市場(chǎng)：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、中國(guó)特色與政策建議

 

與國(guó)際市場(chǎng)碳金融工具的廣泛應(yīng)用相比，國(guó)內(nèi)也具備品種豐富的碳金融工具，但使用明顯不足。實(shí)際上，我國(guó)曾在地方碳市場(chǎng)試點(diǎn)中嘗試過(guò)多種金融工具的運(yùn)用，但最終推廣的效果不佳。其原因有以下三點(diǎn)：

 

第一，碳市場(chǎng)定位低，金融工具運(yùn)用謹(jǐn)慎。由于我國(guó)目前將碳金融定位為服務(wù)于碳減排的“從屬性市場(chǎng)工具”，而非資本市場(chǎng)的組成部分，其設(shè)計(jì)初衷即以現(xiàn)貨交易為主，金融工具的使用并未受到政策支持。例如，發(fā)改委曾在2017年明確表示要“堅(jiān)持將碳市場(chǎng)作為控制溫室氣體排放政策工具的工作定位，在碳交易系統(tǒng)運(yùn)行過(guò)程中避免過(guò)多投機(jī)、避免出現(xiàn)過(guò)多的金融衍生產(chǎn)品”。

 

第二，核心金融工具受政策限制未能推出。碳期貨是目前全球最核心的碳交易工具，歐盟碳市場(chǎng)的期貨交易總量占總成交量的90%以上。然而，中國(guó)的監(jiān)管政策規(guī)定期貨產(chǎn)品只能由期貨交易所制定并開(kāi)展交易，碳市場(chǎng)缺乏此類權(quán)限，因此國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)仍以現(xiàn)貨交易為主，碳期貨交易尚未能推出。

 

第三，地方碳金融工具難以規(guī)?；\(yùn)用。我國(guó)地方碳市場(chǎng)曾嘗試推出過(guò)品種豐富的碳金融工具，如碳期權(quán)、碳掉期、碳信托等，但都難以推廣，甚至被戲稱為“PPT產(chǎn)品”。究其原因，一是推出的多為非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，可復(fù)制性不強(qiáng)；二是各地方市場(chǎng)相對(duì)割裂，碳金融工具很難跨區(qū)使用；三是各碳市場(chǎng)本身流動(dòng)性較弱，缺乏市場(chǎng)需求和社會(huì)資金的支撐。

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