歐洲碳價受疫情沖擊暴跌,但隨經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期回漲

文章來源:路孚特秦炎2020-06-03 09:40

自疫情3月份在歐洲爆發(fā)以來,由于各國的防疫限制措施影響了經(jīng)濟活動,市場預(yù)期控排企業(yè)對碳配額的需求大幅下降,悲觀情緒籠罩下碳價連續(xù)暴跌,最低達14.34歐元。不排除有企業(yè)因為現(xiàn)金流受到影響而拋售碳配額來提高財務(wù)流動性。

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此后因為4月份履約期配額需求上漲,以及部分投資者以碳配額作為反映氣候變化政策的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)購入,碳價緩緩反彈。盡管歐洲經(jīng)濟形勢仍然不甚樂觀,但是隨著各國近日陸續(xù)放松限制措施,部分復(fù)工復(fù)學(xué),市場對經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期樂觀的情緒也繼續(xù)支撐碳價在20歐元以上內(nèi).容.來.自:中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

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圖2:今年1月份以來歐洲碳配額價格走勢(EUA 12月份期貨合約,歐元/噸)(數(shù)據(jù)來源: Refinitiv Eikon, ICE洲際交易所)

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歐盟委員會預(yù)測,歐盟28國經(jīng)濟受疫情重創(chuàng),今年預(yù)計衰退7.5%。電力需求和工業(yè)活動大幅下滑的背景下,歐盟碳排放也將下降。Refinitiv自有的分行業(yè)歐洲排放模型估算,今年EUETS電力和工業(yè)的總排放量比2019年下降至少14%,近2.5億噸。這將超過2019年歐盟碳市場排放量8.7%的降幅。除了疫情影響之外,可再生能源的發(fā)展和高碳價推動天然氣替代煤炭發(fā)電也進一步減少了電力行業(yè)的排放量。

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碳價隨著供需狀況而變動,排放量減少會使得控排企業(yè)的碳配額需求也大幅下降,進而壓低配額價格。圖3是歐洲碳市場2008年至2030年的年度排放量(電力,工業(yè)以及航空業(yè)) 以及每年的總供給Cap(藍線)。其中2008至2019年的數(shù)據(jù)是歐盟委員會每年發(fā)布的實際排放量,2020年起的排放量為Refinitiv碳研究組模型預(yù)測。

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圖3:歐洲碳市場2008年至2030年的年度排放量(電力,工業(yè)以及航空業(yè))以及每年的市場總供給Cap (百萬噸)(數(shù)據(jù)來源: Refinitiv碳研究組, 歐盟委員會) 本`文@內(nèi)-容-來-自;中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

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可以明顯看出,2020年的配額總供給會大于預(yù)期的排放量,也即控排企業(yè)履約配額需求量。雖然MSR機制會轉(zhuǎn)移更多的過剩配額進入儲備,但據(jù)Refinitiv碳價模型估算,仍然不能完全抵消疫情造成的需求下降。特別是按照現(xiàn)行規(guī)定,MSR收緊配額的比例在2024年將從24%下降為12%,這更加使得供給側(cè)收緊的幅度趕不上需求側(cè)排放量的下滑,因此市場流通配額總數(shù)會逐年上升,壓低碳價本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

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2021年歐盟委員會將評估MSR機制的運作情況以及討論對其參數(shù)的修改,其中一項就涉及是否要提高收緊配額的比例,來應(yīng)對疫情以及退煤等協(xié)同政策的影響。在Refinitiv碳價模型中可以靈活設(shè)計不同的MSR場景,計算分析不同參數(shù)對碳市場長期需求供給和碳價的影響。此前在MSR機制設(shè)計過程中,Refinitiv碳研究組就多次受歐盟委員會和議會委托,利用碳價模型估算市場供需和價格變化,協(xié)助政策制定。 本`文內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

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小貼士 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

限量和交易(Cap and Trade)機制 本`文內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

歐盟碳市場為限量和交易(Cap and Trade)機制。Cap為排放量上限,由歐盟的2020和2030氣候減排目標(biāo)決定,在2008-2020年之間每年線性遞減1.74%,從2021年起則每年遞減 2.2%。實際運行中每年的配額供給分拍賣和免費配額,創(chuàng)新基金,抵消機制等等,所以略有波動并非直線。

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