為什么在人們對氣候變化感到擔(dān)憂時 可再生能源股卻再次暴跌？

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾/TSX可再生能源和清潔技術(shù)指數(shù)（S&P/TSX Renewable Energy and Clean Technology Index）自去年11月初以來下跌了18％，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾/TSX綜合指數(shù)（S&P/TSX Composite Index）下跌了1.4％。標(biāo)準(zhǔn)普爾/TSX可再生能源和清潔技術(shù)指數(shù)包括了在一系列行業(yè)開發(fā)綠色技術(shù)的21家公司。

 

　　近期的拋售打擊了Brookfield Renewable Partners等清潔能源巨頭的股價上漲。也威脅了與Innergex Renewable Energy Inc．等簽訂了長期合同的規(guī)模較小但已確立地位的生產(chǎn)商，如Boralex和只在加拿大上市的Innergex Renewable Energy Inc．，這種回調(diào)對那些曾經(jīng)像成長型股票一樣瘋漲的能源公司尤其嚴(yán)重，比如總部位于英國的巴拉德動力（Ballard Power Systems Inc．）。這家燃料電池生產(chǎn)商的股價在過去兩年里一直像坐過山車一樣，起伏不定，與互聯(lián)網(wǎng)熱潮時期如出一轍。自11月1日以來，巴拉德的股價下跌了48％。

 

　　新上市公司也受到了打擊。獅子電氣公司（Lion Electric Co）股價上漲5.16％，該公司是該行業(yè)表現(xiàn)最差的股票之一，自去年11月以來已累計下跌42％。

 

　　奇怪的是，該行業(yè)的回調(diào)是在去年秋季COP26峰會之后發(fā)生的，會議是在經(jīng)歷了包括洪水、熱浪和野火在內(nèi)的幾個月的破壞性和致命的天氣之后舉行的。許多國家都承諾到2050年實現(xiàn)凈零排放，這些承諾對電動汽車和其他可再生能源技術(shù)制造商來說應(yīng)該是個好兆頭，但自氣候峰會結(jié)束以來，市場下滑加劇。與此同時，化石燃料生產(chǎn)商的股價飆升。

 

　　最近的拋售主要是由于投資者在科技和創(chuàng)新行業(yè)的利潤開始流出市場時套現(xiàn)?？稍偕茉串a(chǎn)業(yè)也是如此。然而，可再生能源也受到一些根本性問題的影響——尤其是成本膨脹和對未來利率上調(diào)的預(yù)期。除此之外，可再生能源——尤其是風(fēng)能——在2021年的不同時期被證明是一種變化無常的能源。

 

　　對該行業(yè)最近遭受重創(chuàng)的理解需要一種更長遠以及更寬泛的視野。多年來，可再生能源公司被視為收益股，因為許多生產(chǎn)商鎖定了長期電力供應(yīng)合同，這些合同在一段時間內(nèi)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，很像債券利息支付。

 

　　在疫情的第一年里，投資者開始考慮社會的其他主要弱點，許多可再生能源生產(chǎn)商很快就因其未來潛力而不是現(xiàn)有供應(yīng)合同而被視為增長股。從2020年3月到2021年2月，Ballard Power的股價飆升306％。

 

　　2020年11月，美國總統(tǒng)喬·拜登的當(dāng)選是另一個重要的催化劑，因為他在競選期間一直宣揚綠色經(jīng)濟的優(yōu)點。在他獲勝后，“大量資金流入ESG基金，推動了整個行業(yè)。”國家銀行金融（National Bank Financial）專門研究可再生能源的股票分析師魯珀特·梅勒（Rupert Merer）在接受采訪時說。

 

　　過去一年，由于美國參議院功能失調(diào)和美國對新冠肺炎的擔(dān)憂，這種樂觀情緒在很大程度上消失了。“只要拜登的立法存在不確定性，這個行業(yè)就會存在不確定性，”梅勒說。

 

　　去年夏天，英國和歐洲部分地區(qū)的風(fēng)能幾乎消失了數(shù)周，可再生能源行業(yè)也面臨著危機。最近，成本上漲給該行業(yè)帶來了壓力。太陽能行業(yè)受到的打擊尤其嚴(yán)重，因為它的生產(chǎn)依賴于銅和鋁等大宗商品，而這些商品的價格已經(jīng)大幅上漲。能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie最近將2022年美國公用事業(yè)規(guī)模太陽能項目的增長預(yù)期下調(diào)了三分之一。

 

　　Veritas Investment Research分析師達里爾·麥考布里（Darryl McCoubrey）在接受采訪時表示：“投資者對這些資產(chǎn)類別的看法發(fā)生了真正的變化，主要是因為通脹。”成本上升不僅損害了開發(fā)項目的利潤率，而且對長期供應(yīng)合同的依賴也意味著，可能需要數(shù)年時間才能從電價上漲中獲得回報。

 

　　經(jīng)濟中的嚴(yán)重通脹也迫使加拿大和美國的央行暗示，他們將在3月開始升息。麥考布里說，可再生能源生產(chǎn)商的債務(wù)水平往往比化石燃料生產(chǎn)商、甚至是石油生產(chǎn)商高得多，這促使投資者考慮，在利率更高的環(huán)境下，這些公司的借款成本會有多高。

 

　　這并不是說對綠色產(chǎn)品和服務(wù)的需求將會消失。包括加拿大在內(nèi)的國家面臨著對新技術(shù)和現(xiàn)有技術(shù)的大規(guī)模投資，以實現(xiàn)其在《巴黎協(xié)定》中減排的承諾。可持續(xù)投資公司NEI投資公司的首席投資官約翰·白（John Bai）說：“我們知道，未來幾年在能源轉(zhuǎn)型方面的投資需要增加兩倍，才能實現(xiàn)我們的凈零目標(biāo)。”