構(gòu)建全球綠色債券標準的“羅塞塔石碑”

本文為探討亞洲綠債發(fā)行者如何吸引歐洲投資者的系列文章的第二篇文章。在上篇文章中，我們討論了吸引歐洲投資者對于亞洲綠債發(fā)行人重要性。接下來的三篇文章中，我們將進一步探討日本、印度、印尼、新加坡、中國等亞洲國家的綠債發(fā)行人在吸引歐洲投資者時所面臨的困難，并針對性地提出筆者的建議。本篇文章重點關(guān)注亞洲發(fā)行者所在國的綠色標準和歐洲投資者所在國的綠色標準差異對綠債市場發(fā)展帶來的挑戰(zhàn)，并著重分析各國政府和國際組織在面對挑戰(zhàn)時的應(yīng)對之道。

 

編者按：羅塞塔石碑（Rosetta Stone），制作于公元前196年，刻有古埃及國王托勒密五世登基的詔書。石碑上用希臘文字、古埃及文字和當時的通俗體文字刻了同樣的內(nèi)容，這使得近代的考古學(xué)家得以有機會對照各語言版本的內(nèi)容后，解讀出已經(jīng)失傳千余年的埃及象形文之意義與結(jié)構(gòu)，而成為今日研究古埃及歷史的重要里程碑。由于其知名度與重要性，“羅塞塔石碑”或“羅塞塔”被引伸或暗喻為解決一個謎題或困難事物的關(guān)鍵線索或工具。此外，由于石碑上的刻文被用來作為語言翻譯用途，有一款非常受歡迎的多國語言學(xué)習(xí)軟件以“羅塞塔石碑”來命名。

 

在綠債發(fā)行上，盡管發(fā)行人和投資者在票面利率、到期條款等問題上經(jīng)常存在博弈，但雙方在確保交易的產(chǎn)品必須是 “綠色”的方面持有相同的目標。為確保債券資金用途符合所有利益相關(guān)方的訴求，發(fā)行人越來越多地開始為綠債尋求外部認證。然而，這種外部認證需要花費一定成本。如果在國際市場進行交易，這項成本甚至?xí)?，因為各國對綠債的“綠色”定義不同，這使得二級市場綠色投資選擇的不確定性增加，有時需要更加復(fù)雜的外部認證來解決這個問題。正如在2016年杭州G20峰會上世界主要經(jīng)濟體達成的共識 ——“缺乏明確的綠色定義”是全球綠色債券市場形成和綠色金融發(fā)展的主要挑戰(zhàn)之一。