國辦：政府性融資擔保機構不得為政府融資平臺提供增信！可能影響哪些擔保機構及城投債？

 

政府性融資擔保、再擔保機構擔保的城投債占城投債總量比重較小。我們從信用債（短融、中票、公司債、企業(yè)債、定向工具）中，按照wind分類是否城投債，選取城投債，同時統(tǒng)計有擔保人的城投債和政府性融資擔保、再擔保機構擔保的城投債（以下簡稱“政府性擔保城投債”）。截至2019年2月14日，有擔保人的城投債占比為10.83%，政府性擔保城投債余額為3022.09億，占比為3.95%，比重較小。

 

雖然《意見》指出，政府性融資擔保、再擔保機構不得為政府融資平臺融資提供增信，但擔保公司有義務將擔保責任履行至期滿，預計對存量擔保城投債影響不大，主要影響新增城投債，尤其是需要依賴擔保發(fā)債的弱資質平臺。

 

政府性擔保城投債發(fā)行時主體評級以AA、AA-評級為主。從債券余額看，發(fā)行時主體評級AA、AA-占比分別為54.77%、42.68%。從債券數(shù)量看，AA、AA-占比分別為49.63%、47.41%。

 

政府性擔保城投債以區(qū)縣級平臺城投債為主。政府性擔保城投債中，區(qū)縣級平臺債券余額占比為77.78%，債券數(shù)量占比為78.27%。其次是開發(fā)區(qū)平臺，債券余額占比為13.68%，市級平臺債券余額占比為7.88%。

 

從省份分布看，江蘇、安徽、湖南、湖北、四川、重慶、山東和江西政府性擔保城投債規(guī)模較大且占城投債比重較高。其中，江蘇省政府性擔保城投債余額最大，為704.1億；安徽省政府性擔保城投債余額/城投債余額最高，為15.07%。湖南、湖北、四川、重慶、山東和江西政府性擔保城投債余額分別為343.3億、291.4億、283.6億、173.8億、162.6億和159.2億，政府性擔保城投債余額/城投債余額分別為7.4%、8.91%、7.29%、4.58%、5.2%和5.73%。

 

《意見》將主要產(chǎn)生兩方面影響：第一，依賴擔保的弱資質平臺難發(fā)債，AA、AA-評級以及區(qū)縣級弱資質平臺，需要依賴擔保才能發(fā)行成功，這類主體未來發(fā)債將受到較大影響。第二，政府性擔保城投債占比較高的省份新增城投債規(guī)?？赡艹霈F(xiàn)一定程度下滑。