中國碳市場預測及受益行業(yè)梳理

　　我們通過分析歐盟市場和9 省市試點市場的換手率，并參考CCER 價格＜碳配額交易價格≤減排成本＜罰款的經(jīng)濟規(guī)律，預測全國碳交易市場初期年交易量約為4 億噸，成交額可達約100 億元。

 

　　受益行業(yè)：實現(xiàn)碳中和帶來的節(jié)能減排、CCUS 和新能源設計服務、運營等鏈條。

 

　　投資摘要

 

　　關鍵結論與投資建議

 

　　我們通過分析歐盟市場和9 省市試點市場的換手率，并參考CCER 價格＜碳配額交易價格≤減排成本＜罰款的經(jīng)濟規(guī)律，預測全國碳交易市場初期年交易量約為4 億噸，成交額可達約100 億元。

 

　　受益行業(yè)：實現(xiàn)碳中和帶來的節(jié)能減排、CCUS 和新能源設計服務、運營等鏈條。節(jié)能減排和綜合能源服務公司主要有南網(wǎng)能源、涪陵電力；CCUS 標的主要有從事吸附分離材料的藍曉科技；新能源運營商主要有龍源電力、三峽能源；新能源設計服務主要有蘇文電能、永福股份。

 

　　核心假設或邏輯

 

　　第一，為什么必須實現(xiàn)碳中和：作為第一排放大國，此時在氣候治理方面做出積極、有雄心的減排計劃，有利于在國際社會上取得主動性；同時，能夠推進能源革命和產(chǎn)業(yè)升級，把能源安全牢牢握在手里。

 

　　第二，發(fā)展新能源，擁有資源和技術優(yōu)勢：我國新能源資源儲量巨大，陸地70米高度的風能預計可開發(fā)量為50 億千瓦，50 米水深70 米高度的海上風電預計可開發(fā)量達5 億千瓦，陸地太陽能技術可開發(fā)量達到156 億千瓦。并且隨著技術持續(xù)進步，新能源成本穩(wěn)步下降。新能源發(fā)電是我國完成“碳中和”最有優(yōu)勢的路徑。

 

　　第三，國際比較：通過國內(nèi)外對比，我國發(fā)展碳交易時機成熟。經(jīng)過十幾年的發(fā)展，可以形成一個具有較完善價格發(fā)現(xiàn)機制、利于促進減排的有效市場。

 

　　與市場預期不同之處

 

　　我們通過分析歐盟市場和9 省市試點市場的換手率，并參考CCER 價格＜碳配額交易價格≤減排成本＜罰款的經(jīng)濟規(guī)律，預測全國碳交易市場初期年交易量約為4 億噸，成交額可達約100 億元。

 

　　我們著重分析了排放上限設置、分配方式和方法、市場調節(jié)機制等關鍵因素對碳價的影響，梳理出影響碳價的關鍵因素是供需關系和減排成本。

 

　　股價變化的催化因素

 

　　第一，碳交易市場政策趨嚴，造成供需緊張，碳價上升。

 

　　第二，“雙碳”目標超額完成，造成節(jié)能減排、CCUS 和新能源等行業(yè)超預期高增速。

 

　　核心假設或邏輯的主要風險

 

　　疫情影響；碳交易相關政策不及預期；減排力度不及預期；電價下行；新能源補貼拖欠；上游材料價格大幅上漲。