此時此刻，環(huán)境、社會和公司治理（ESG）為何依然重要？

 

其中最典型的雜音來自世界首富埃隆·馬斯克。

 

今年年中，當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾旗下的標(biāo)普500ESG指數(shù)從組合里剔除特斯拉時候，馬斯克馬上就在社交平臺予以駁斥：“標(biāo)普500指數(shù)把埃克森美孚列為ESG表現(xiàn)最好的10家企業(yè)之一，而特斯拉甚至沒上榜。ESG就是一個騙局，成了社會正義偽君子們的武器。”

 

世界另一大主流ESG評級機(jī)構(gòu)MSCI的評級表中，特斯拉被評為一家平均水平的企業(yè)，甚至被貼上了“阻礙全球氣候目標(biāo)的實現(xiàn)”的標(biāo)簽。

 

然而在特斯拉今年自己公布的2021影響力報告中，特斯拉用詳細(xì)的數(shù)據(jù)，展示了其汽車產(chǎn)品和太陽能面板產(chǎn)品已經(jīng)在2021年為人類累計節(jié)約了840萬噸二氧化碳當(dāng)量，相當(dāng)于3400多畝森林一年的減排量。該報告還對比了電動車與傳統(tǒng)燃油車的終生燃料消耗和使用階段溫室氣體排放的一些細(xì)節(jié)差異，用來證明純電動車的減排能力優(yōu)于傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車。

 

那么，我們到底應(yīng)該相信特斯拉呢還是ESG評級機(jī)構(gòu)呢？

 

我認(rèn)為，還需一分為二看待這個問題。

 

首先，不管MSCI、標(biāo)普還是馬斯克的特斯拉，這些機(jī)構(gòu)的出發(fā)點肯定都是為人類可持續(xù)發(fā)展出一份力。只不過前者發(fā)布評級報告來督促企業(yè)在ESG中花費更大的力量，而后者作為企業(yè)身體力行，在節(jié)能減排、控制碳排放等方面做出了很高的成就。

 

所以，與其說有人對ESG有雜音，還不如說這些人中的很多人是對企業(yè)ESG成績的評估標(biāo)準(zhǔn)有異議。

 

上述這個例子中，在特斯拉的影響力報告里，其采用的一項標(biāo)準(zhǔn)是采用其所出售所有產(chǎn)品的減排量作為依據(jù)。

 

而在MSCI的ESG評級方法論中，特斯拉被與傳統(tǒng)燃油車企業(yè)同樣歸類于汽車行業(yè)。針對該行業(yè)，MSCI評級主要集中在幾十個關(guān)鍵細(xì)分維度上，包括環(huán)境層面（如有害排放及廢棄物），也包括社會層面（如關(guān)注產(chǎn)品安全及質(zhì)量），以及公司治理層面（如員工報酬）。

 

如此一來，即使特斯拉在節(jié)能減排上做得尤其的好，但如果其他細(xì)分維度做得沒有傳統(tǒng)車企好，在得分上依然得不到優(yōu)勢。

 

ESG評估標(biāo)準(zhǔn)的可靠性問題對致力于ESG投資的基金經(jīng)理來說也是非常大的困惑。

 

一份由牛津大學(xué)和State Street公司研究人員合作撰寫的報告顯示，在調(diào)研了全球582位基金經(jīng)理有關(guān)他們ESG投資困擾后，結(jié)果顯示有60%受訪基金經(jīng)理的回復(fù)稱缺乏評測企業(yè)ESG成績的科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)，使得這個問題成為排在第一的最大難題。

 

除了評估標(biāo)準(zhǔn)難題，市場人士對ESG還有其他一些雜音：

 

（1）對很多企業(yè)的ESG行為或者報告的動機(jī)產(chǎn)生憂慮。擔(dān)心這些企業(yè)是為了逐利和品牌形象進(jìn)行的“廣告宣發(fā)”，注重社會形象的宣傳效果而不是對ESG的實質(zhì)投入。

 

（2）取得ESG上的良好成績相對單純追逐利潤最大化來說太難了。很多企業(yè)可能無法真正平衡好ESG中間那么多層面和關(guān)聯(lián)人的協(xié)同關(guān)系，從本質(zhì)上來說就無法輕易取得進(jìn)步。

 

（3）對于那些以ESG主題投資為核心的基金來說，他們的投資收益率可能并沒有好于其他主題的基金或者基準(zhǔn)指數(shù)。即使某些ESG主題基金的收益率確實很高，也會有人指出這樣的成績其實來自標(biāo)的企業(yè)其他方面的特點（比如科技創(chuàng)新能力或者行業(yè)本身就是輕資產(chǎn)低排放的）。“ESG投資的alpha”依然無法被很多投資機(jī)構(gòu)真正認(rèn)同。