Refinitiv首席電力與碳分析師秦炎:歐盟碳價突破30歐元飆升至2006年以來最高點

文章來源:易碳家碳交易網(wǎng)2020-07-14 12:43

經(jīng)濟復蘇信心和對歐盟氣候政策的樂觀預期支撐了碳價

 
  深入分析碳市場參與者的投資策略之后,可以將推動歐洲碳價大幅回漲的因素歸為兩個方面。第一就是投資者對疫情后經(jīng)濟復蘇的信心。隨著5月份歐盟各國陸續(xù)接觸封禁措施,允許逐步的復學復工。市場預期能源需求和工業(yè)生產將在下半年陸續(xù)恢復,逐步達到疫情前的經(jīng)濟水平,后期經(jīng)濟加速復蘇,更可以抵消疫情在今年對需求側的打擊,控排企業(yè)對配額的需求水平也會慢慢回升。
 
  第二,也是最重要的支撐因素,就是歐盟碳市場參與者對未來氣候政策的樂觀預期。自去年提出了歐洲綠色新政以后,歐盟一直討論如何提高2030氣候減排目標,從當前的40%提高為50%甚至55%。因為歐盟碳市場的總供給Cap是依據(jù)2030氣候目標來決定的,提高氣候目標就意味著碳市場的減排力度進一步加大。Cap每年遞減幅度會更高,下降的就更快,發(fā)放的配額數(shù)額就更少,進而提高長期碳價。 夲呅內傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńpāīfāńɡ.cōm
 
  圖2是Refinitiv碳研究計算的在不同的歐盟2030減排目標下,碳市場每年總供給的走勢?,F(xiàn)行的40%目標下,2021到2030年間每年的Cap遞減2.2% ,也即48 Mt。最下方的綠色的線則表示當減排目標提高到55%時,此期間每年Cap將遞減3.8%,也即83 Mt。

不同的歐盟2030減排目標下,2021-2030年碳市場每年配額總供給Cap (百萬噸)
圖2 不同的歐盟2030減排目標下,2021-2030年碳市場每年配額總供給Cap (百萬噸)
 
  除了2030氣候目標之外,另一個對碳市場影響重大的政策就是對市場穩(wěn)定儲備機制MSR的評估和修改討論。自2019年啟動以來,MSR的實施在每年已經(jīng)減少了近4億噸配額的拍賣額,有效的減少了過剩流通配額,提升了市場信心和碳價。歐盟委員會將和各方在今明兩年商討對現(xiàn)行MSR參數(shù)的修改,其中一個提議就是繼續(xù)保持每年24%的吸收配額比例一直到2030年。今年因為疫情導致歐洲排放量大幅下降,更是引起了各方對于如何增強MSR穩(wěn)定市場供需能力的辯論。如果MSR的吸收比例在2024年之后仍然保持在24%,而不是現(xiàn)行規(guī)定的12%,那么將會大大在增加削減配額的幅度,減少供給,推高碳價。 本%文$內-容-來-自;中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om
 
  圖3是Refinitiv碳研究組的歐洲碳價預測,包括了四月份發(fā)布的長期預測以及MSR比例固定在24%的場景預測。可以明顯看出,如果MSR的吸收比例在2024年提高為24% ,那么會大幅提高碳價,從基本場景的年均22歐元,提升為30歐元以上,在2030年達到47歐元。
 
Refinitiv歐洲碳價預測,4月份基本場景以及MSR比例固定在24%的場景 (歐元/噸)
圖3  Refinitiv歐洲碳價預測,4月份基本場景以及MSR比例固定在24%的場景 (歐元/噸)
 
  綜上所述,歐盟碳價即使在各類負面基本面因素的影響之下,仍然大幅回漲,說明了投資者因為長期政策的樂觀預期,而對碳市場持有信心。尤其是金融機構參與者和大型機構投資者,更是會因為氣候政策日趨嚴格而對綠色資產投資興趣增加。 控排企業(yè)也會因為預期未來配額的發(fā)放收緊,而減少過剩配額的出售,儲存為來年履約所用,這樣就更加減少了碳市場中實際流通的配額數(shù)額。

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  此外,短期內另一支撐因素則是因為明年歐盟碳市場第四期即將啟動,而跨期之間的配額不允許提前借入用來履約。也就是說2021年4月份的2020年履約,是不能用當年2月份發(fā)放的第四期配額EUA來履約的。所以,不排除有部分工業(yè)企業(yè)因為預期明年的配額需求,而提前購入配額。這也在一定程度上提高了市場中對配額的需求,推動了碳價回升。
 

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