一、期現價格震蕩回落
l 截止5月5日，螺紋鋼上海城市現貨報價3700元/噸，較上周環比降低130元/噸；螺紋鋼杭州方面報價3720元/噸，較上周價格環比下跌100元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤報價3622，較上周下跌38點，周線漲跌幅-1.04%；周線形態收出長下影，臨近尾盤空頭主力減倉，短期資金呈現流出的狀態。
l 螺紋鋼現貨市場，全國鋼廠價格有所提降，城市之間差異較大；當周現貨市場僅有三天開市，價格呈現逐級下跌的態勢，截止本周一，沿海地區開始反彈，而內陸地區價格依然下跌。本周基差縮小，現貨價格引領期貨價格下跌。
二、 表觀需求增幅不如預期
l 截止 5月 5日數據，全國螺紋鋼表觀需求282.02萬噸，較上周環比下跌47.3萬噸，較去年同比降低6.62%；
l 3月100大中城市成交土地規劃建筑面積3759.21萬平方米，與去年同期水平相當；房地產新開工面積3月數據同比降低19.20%，建筑用鋼需求較差；房地產成交方面，逆周期回落。
l 截止周五，表觀需求數據降幅較大，主要受五一假期影響，部分工地停工，貿易成交不強。
三、 供給：開工率降低，總產量減少
l 長流程方面，當周247家鋼鐵企業高爐開工率為81.69%，與上周環比降低0.87%；
l 短流程方面，中國鋼鐵企業全樣本電爐開工率為64.58%，與上周環比降低2.09%；
l 全樣本實際產量272.98萬噸，較上周環比降低10.51萬噸，較去年同比降低11.23%；
l 當周（截止5月5日），Mysteel調研：唐山126座高爐中有51座檢修，高爐容積合計33720m3；周影響產量約74.31萬噸，產能利用率78.82%，較上周無變化，較上月同期上升1.7%,較去年同期上升6.24%。本調研周期唐山地區無新增高爐復產和檢修，高爐產能利用率平穩運行。
四、庫存維持去化
l 截止5月5日，全國主要城市鋼材總庫存為985.48萬噸，周環比降低9.04萬噸，較去年同比降低20.48%；
l 廠內庫存：螺紋鋼本周廠內庫存為269.47萬噸，環比增加1.52萬噸；社會庫存：本周社庫716.01萬噸，環比降低10.56萬噸；
l 本周總體庫存依然維持去化狀態，但去化幅度縮小，其中主要以消化社會庫存為主，鋼廠資源外發較少。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤135元/噸，平電利潤-20元/噸左右，峰電利潤-230元/噸左右；長流程生產，螺紋高爐即時成本3690元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發運方面澳大利亞發中國1440萬噸，環比降低，45港口庫存12736.28噸，港口庫存小幅去化。焦炭方面，企業開工率81.3%，較上周降低；焦炭庫存32萬噸，環比增加。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
五一假期，部分工地停工，市場成交較差，表觀需求數據走弱；供給方面，長流程、短流程開工率雙雙走低，產量小幅下降，產量處于近六年同期最低水平；原料端，焦炭開啟第六輪提降，在供需雙弱的結構下，成本支撐減弱，令螺紋期現價格承壓下行。
l 驅動方面：
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產生利多影響。
需求端—房地產“三箭齊發”分別從信貸、發債、股權三個角度，多方面為房地產提供資金支撐；
l 后市展望：
隨著房地產成交數據走弱，主流城市房地產成交面積下滑，在需求再次證偽的格局下，螺紋價格迎來了大幅跳水，近期螺紋價格的加速急跌透支了下行空間；節前下游補庫意愿較差，五一節日過后，預計會有一波采購需求，在螺紋價格低谷的刺激下，下游貿易成交情緒升溫，市場需求迎來短暫性改善，疊加近期產量降低為螺紋形成支撐，短期內螺紋價格預計震蕩反彈。
免責聲明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變化。我們力求報告內容的客觀、公正，但報告中的任何觀點、結論和建議僅供參考，不構成操作建議，投資者據此作出的任何投資決策與本公司和作者無關，由投資者自行承擔結果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號：Z0010869