一、外盤情況

1、美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌 0.56%報 34395.01 點，標普 500 指數跌 0.09%報 4076.57 點，納指漲 0.13%報 11482.45 點。

2、國際油價全線上漲，美油明年 1 月合約漲 1.07%，報 81.41 美元/桶。布油明年 2月合約漲 0.05%，報 87.01 美元/桶。

3、國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX 黃金期貨漲 3.27%報 1817.4 美元/盎司，COMEX 白銀期貨漲 5.46%報 22.97 美元/盎司。

4、倫敦基本金屬多數收漲，LME 期銅漲 1.47%報 8360 美元/噸，LME 期鋅漲 0.84% 報 3063 美元/噸，LME 期鎳漲 1.2%報 27310 美元/噸，LME 期鋁跌 0.1%報 2475 美元/ 噸，LME 期錫漲 1.44%報 23250 美元/噸，LME 期鉛跌 0.5%報 2182 美元/噸。

二、宏觀及產業

1、商務部發布數據顯示，今年前 10 個月我國服務貿易繼續保持增長，服務進出口總額 49185.5 億元，同比增長 17.2%。其中，服務出口 23581.5 億元，增長 18.1%；進口25604 億元，增長 16.4%；逆差為 2022.6 億元。

2、中國 11 月財新制造業PMI 為 49.4，較 10 月回升 0.2 個百分點，但仍延續 8 月以來的收縮態勢，顯示制造業生產經營狀況仍然偏弱。財新智庫高級經濟學家王喆表示，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力之下，就業指數長期處于低位，就業低迷與三重壓力形成負面反饋，市場對于促就業、穩內需政策的要求格外迫切。

3、中指研究院數據顯示，今年前 11 個月，中國 300 城共成交各類用地規劃建筑面積約 15 億平方米，同比下降 12.15%；各類用地出讓金達 33630.37 億元，同比下降 30.19%。中指研究院土地事業部負責人張凱表示，今年以來，土地市場呈高開低走態勢，在房地產市場企穩之前，土地市場尚不具備全面回升的基礎。

4、多個主要經濟體公布最新 PMI 數據。歐元區 11 月制造業PMI 終值錄得 47.1，低于預期及初值 47.3。德國 11 月制造業 PMI 終值 46.2，初值 46.7。法國 11 月制造業 PMI 終值 48.3，初值 49.1。英國 11 月制造業PMI 為 46.5，好于前值 46.2。日本 11 月制造業 PMI 終值 49，初值 49.4。韓國 11 月制造業 PMI 為 49，前值 48.2。印度 11 月制造業PMI 為 55.7，高于預期和前值。西班牙 11 月制造業 PMI 為 45.7，前值 44.7。意大利 11 月制造業PMI 為 48.4，前值 46.5。

三、商品要聞

1、國內商品期貨夜盤收盤多數下跌，能源化工品表現分化，紙漿漲 2.26%，橡膠跌1.35%，甲醇跌 1.2%。黑色系普遍下跌，焦煤跌 1.56%。農產品多數下跌，棕櫚油跌 1.85%，豆油跌 1.18%。基本金屬多數上漲，滬錫漲 0.74%，滬鋅漲 0.66%，滬鎳漲 0.56%，滬銅漲 0.35%，滬鋁漲 0.21%，不銹鋼漲 0.15%，滬鉛跌 0.03%。

2、據證券時報，今冬最強寒潮影響下，能源價格迎來看漲預期。不過，美爾雅期貨認為，短期疫情致產地供應收緊，寒潮來襲，北方大幅降溫，電廠補庫需求將支撐煤價企穩反彈。12 月煤炭供應雖有下滑預期，但在保供政策下仍將保持高位，下游電廠需求主要由長協煤保障，電廠對市場煤的采購增量或有限；非電需求在冬季繼續維持疲弱態勢，預計煤價反彈空間有限。

3、據 Mysteel，截至 12 月 1 日當周，螺紋鋼社庫由降轉增，廠庫連續兩周增加，產量連續第五周減少，表觀消費連續第四周減少。螺紋表需 279.77 萬噸，較上周減少 11.49萬噸，降幅 3.94%。

4、USDA 月度壓榨報告：10 月美國大豆壓榨量為 590.0 萬噸（合計 1.97 億蒲式耳）， 上月為 503.0 萬噸（合計 1.68 億蒲式耳），去年同期為 591.0 萬噸（合計 1.97 億蒲式耳）；10 月美國豆油產量為 23.4 億磅，較上月下滑 17%，較去年同期增長 3%。

5、農業農村部印發《到 2025 年化肥減量化行動方案》的通知，其中提及，進一步減少農用化肥施用總量。到 2025 年，氮、磷、鉀和中微量元素等養分結構更加合理，全國農用化肥施用量實現穩中有降。

6、馬來西亞貿易部周四稱，根據反暴利和價格控制令，馬來西亞將自 12 月 8 日開始，將 5 公斤瓶裝食用油價格上限設定為 30.9 林吉特，直至明年 1 月 7 日結束，這是馬來西亞政府持續努力緩解消費者價格壓力措施的一部分。

四、國內主要商品基差

五、國內期貨倉單日報

六、主要觀點及策略分析

宏觀方面，中國 11 月財新制造業PMI 為 49.4，較 10 月回升 0.2 個百分點，延續了 8 月以來的收縮態勢，顯示制造業生產經營狀況仍然偏弱。近期關于經濟增長與疫情防控平衡關系的討論增多，整體上看，市場對后續防控政策持續放開、地產政策改善的預期持續， 對市場影響偏向于利好。

股指方面，主要指數以上漲為主，技術上走勢較好。個股方面，漲多跌少，近期市場整體做多氛圍較前期增強，成交量約萬億，表明市場相對活躍。建議前期非線性多單暫時持有。尚未建倉者暫時觀望為主。

商品方面，整體維持了上漲趨勢，進入 12 月以后，各個品種基差方面對 1 月份合約價格的影響加大，同時面臨主力換月，操作難度較大，穩健投資者暫時觀望，激進投資者保持多頭思路，輕倉持有。

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