ICE原糖5月合約春節休市期間5個交易日累計上漲1.9%，創2018年以來新高。目前原白糖價差較大將增加原糖需求。原油供應趨緊，多重利好因素推動油價持續上漲。短期國內糖跟隨外盤，機構預計2020/21榨季全球食糖供應缺口或進一步增加；近期集裝箱短缺影響食糖出口運輸，局部供應短缺；均支撐鄭糖，同時糖協有意控制糖漿，減輕階段性進口壓力，偏樂觀。但糖產量提高、白糖季節性累庫加快，創下歷史新高，1月產銷數據，全國累計產糖659.39萬噸，累計銷糖256.42萬噸，銷糖率35.6%，低于去年同期的49.9%，除內蒙古、黑龍江外，各地銷糖率均不同程度的下滑。疊加進口增加，壓制上行空間。
預計年后寬幅震蕩為主，逢低買入，若糖漿進口政策收緊，疊加偏緊的國際供應，未來可能存在進一步上行空間。后期關注巴西、泰國和印度白糖出口情況，原油價格走勢，2021/22榨季北方甜菜轉種玉米等作物而帶來減產。風險：疫情發展狀況，原油價格下跌，國內進口政策。
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