2019年12月在產(chǎn)蛋雞存欄11.35億只，同比增8.5%，環(huán)比減1.7%。芝華公司近期未報1月數(shù)據(jù)，通過1月淘雞和前期
補欄預(yù)估，1月存欄變化不大，我們預(yù)估1月存欄11.4億只、2月11.5億只，與19年同期比分別增10.46%、11.65%。
1、2019年9月-12月育雛雞補欄量分別為8123萬只、9143萬只、9484萬只、9851萬只，補欄量處于15年以來同期最高水平。
2、今年春節(jié)時間是1月24日開始，1月淘雞少于同期一周時間，2月淘雞至少影響2周時間。
評估：當(dāng)前蛋雞存欄量比去年同期高約一成，僅從蛋雞行業(yè)供給偏寬松，但不過剩。后續(xù)存欄量變化看養(yǎng)殖利潤、補欄量與淘雞情況。
蛋雞行業(yè)基本面：養(yǎng)殖利潤
養(yǎng)殖利潤本周已經(jīng)轉(zhuǎn)正，雞苗和淘汰雞價格上漲，逐步恢復(fù)到正常價格水平。說明養(yǎng)殖戶補欄開始正常戶，正常淘雞。本周四和周五期貨價格大幅下跌，但現(xiàn)貨價格未出現(xiàn)明顯大跌，周末現(xiàn)貨市場價格也維持穩(wěn)定。
評估：淘雞主要是延淘，目前養(yǎng)殖利潤不會造成超淘，正常淘汰可能性最大。
雞蛋現(xiàn)貨市場總結(jié)
一、供給
1、單獨看蛋雞行業(yè)，2020年2-5月減供應(yīng)充足，以存欄同比增速看，供給增加約1成左右。
2、6月之后鴻基受育雛雞補欄情況、淘雞情況以及夏季產(chǎn)蛋率等因素影響，從目前情況看，供給將偏緊。
二、需求：
1、低蛋價、高肉價襲擊雞蛋居民消費。
2、疫情一姑娘延遲開工的食品廠、孵化倉場逐步復(fù)工，正常經(jīng)營后雞蛋需求也將恢復(fù)正常。
3、雞苗價格回升，因疫情導(dǎo)致種轉(zhuǎn)商雞蛋將回流。
三、現(xiàn)貨蛋價當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨價格處于低位，是高性價比的蛋白補充食品。但手供給因素影響，目前在3元/斤的蛋價附近預(yù)計將維持一段時間。
雞蛋現(xiàn)貨價格長期跟蹤
春節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價格在2月3日達(dá)到最低2.45元/斤，之后震蕩走高。2.45元/斤的蛋價與2017年同期基本持平。2017年2月-6月期間，全國均價最低2.11元/斤，部分地區(qū)最低1.7元/斤。
表象：1、存欄預(yù)計增加；2、受疫情影響，雞蛋、禽苗價格節(jié)后大跌，淘雞受到影響；同期價格 水平。3、春節(jié)時間點基本一致。 背后因素不同：1、19年同期存欄遠(yuǎn)低于17年水平（少7700萬只）。2、 19年消費受交通管制影響受抑制，17年H7N9禽流感實質(zhì)性減少雞蛋消費，3、19年同期豬肉價格高于17年一倍，17年肉食消費代替雞蛋，19年正好相反。
1、價格具備一定優(yōu)勢
2、月初產(chǎn)區(qū)庫存積壓、疫情影響時間不確定。
3、20年2-4月雞蛋供給寬松。
4、需求小旺季。
當(dāng)前邏輯：
1、當(dāng)前價格正常水平。 2、他因素未變。
雞蛋期貨市場總結(jié)：
合約基本情況：
一、03、04合約價格將貼近現(xiàn)貨雞蛋價格。受供給影響，不具備大漲條件。相反，若疫情或其他因素刺激，容易高位回落。
二、05合約價格是分水嶺，供給相對偏松，需求有清明節(jié)、五一假期備貨因素影響。
05合約主要取決于價格是否給出偏高或偏低的進(jìn)場機(jī)會。
三、06、07合約供給受產(chǎn)蛋率、補欄、淘雞因素影響，相對偏緊，需求一般。
四、08、09合約供給受產(chǎn)蛋率、補欄、淘雞影響，偏緊，需求有中秋節(jié)、國慶節(jié)備貨因素，旺盛。
五、更長期限合約當(dāng)前不好評估。
當(dāng)前時期期貨價格情況：
一、05合約正常價格偏低水平。
二、08、09合約正常價格水平。
操作建議：單邊暫時觀望為主
期貨各合約價差：
4-5合約與5-9合約價差處于偏低水平，但尚未有翻轉(zhuǎn)跡象，9-1合約價差處于正常水平。
操作建議:暫時觀望為主