理性投資·從我做起——投教宣傳系列之四
理性參與分級基金投資
從目前投資者參與股票分級基金與債券分級基金的投資情況來看，還存在不少盲目性。不少投資者對于分級基金的基本定義、基本特征、份額折算、杠桿比例和投資策略等基本內容不是非常了解。另一方面我國目前的分級基金的確比較復雜，非專業投資者所能覆蓋與了解。普通投資者在參與分級基金之前，一定要非常充分的了解和掌握分級基金基本特征，尤其是要了解和掌握每一只分級基金的具體條款，在此基礎上進行理性投資、穩健投資和承擔適合自己風險承受能力的適度投資。
一、什么是分級基金？
分級基金通俗的解釋就是，A份額和B份額的資產作為一個整體投資，其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息，至于支付利息后的總體投資盈虧都由B份額承擔。以某融資分級模式分級基金產品X（X稱為母基金）為例，分為A份額（約定收益份額）和B份額（杠桿份額），A份額約定一定的收益率，基金X扣除A份額的本金及應計收益后的全部剩余資產歸入B份額，虧損以B份額的資產凈值為限由B份額持有人承擔。當母基金的整體凈值下跌時，B份額的凈值優先下跌；相對應的，當母基金的整體凈值上升時，B份額的凈值在提供A份額收益后將獲得更快的增值。
舉例說明：
A有1塊錢，B有1塊錢，A把自己這1塊錢借給B，這樣B就有2塊錢去炒股了。B每年按約定付給A利息，B炒股虧的和賺的都和A無關，但如果B炒股把這2塊錢虧損到了一定程度，會觸發低折以保護A的1塊錢本金以及相應利息不受損失。
換句話說，A類份額具有保本保收益的特點；B類份額具有杠桿放大風險和收益的特點。
二、參與策略
分級基金具有較為豐富和復雜的投資策略，主要有四個策略可以運營。一是債券策略，股債模式分級基金的低風險份額有債券的特性，約定年基準收益率。二是杠桿策略，高風險份額的杠桿特性決定高風險份額在市場反彈行情中可以獲得更大的反彈收益。三是指數策略，開放式股票型分級基金以指數型分級基金為主，母基金運作方式和指數型股票基金的運作方式相同，凈值表現方式和指數型股票基金相同。四是套利策略，利用兩級子基金和母基金基金凈值和價格的差異進行套利交易。
三、總結
由于分級基金的復雜性，監管部門根據基金行業發展情況和總結市場中已有分級基金運作與投資者參與情況下，大幅度提高了投資者參與分級基金的門檻。這些日益提高的門檻，也從另外一個側面表明分級基金并不適合普通投資者自主投資，除非投資者對分級基金已經進行了非常專業的分析。
因此分級基金產品猶如“帶刺玫瑰”，內在機制復雜，建議投資者充分了解、理性投資、穩健投資、適度投資。