我國(guó)企業(yè)零碳信息披露及零碳融資的發(fā)展現(xiàn)狀及思考

零碳信息披露制度是以碳中和為目標(biāo)、解決金融市場(chǎng)中企業(yè)與利益相關(guān)方的氣候信息不對(duì)稱(chēng)的矛盾而出臺(tái)的相關(guān)政策。當(dāng)前境內(nèi)外零碳相關(guān)信息披露準(zhǔn)則及制度發(fā)展迅速，我國(guó)企業(yè)積極應(yīng)對(duì)。與此同時(shí)，企業(yè)也面臨一些問(wèn)題和挑戰(zhàn)。本文深入了解企業(yè)的困境和訴求，研究并提出對(duì)零碳信息披露及零碳融資的幾點(diǎn)思考。

 

本課題組為了更好地把握我國(guó)企業(yè)零碳信息披露及零碳融資的現(xiàn)狀、問(wèn)題和訴求，組織開(kāi)展了一系列的問(wèn)卷調(diào)查和實(shí)地調(diào)研。問(wèn)卷調(diào)查收回有效問(wèn)卷153份，從企業(yè)類(lèi)型來(lái)看，64%的企業(yè)為民營(yíng)企業(yè)，78.5%的企業(yè)為上市公司的上下游供應(yīng)鏈企業(yè)。實(shí)地調(diào)研企業(yè)22家，覆蓋兩地上市的大型企業(yè)、成長(zhǎng)期民營(yíng)企業(yè)等。

我國(guó)企業(yè)零碳相關(guān)信息披露及零碳融資具有一定基礎(chǔ)

 

調(diào)研近七成企業(yè)已積極開(kāi)展定性與定量零碳相關(guān)信息披露。調(diào)查顯示，78.34%受訪企業(yè)認(rèn)為碳減排與碳信息披露能力是決定今后企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素之一，并積極采取行動(dòng)。在披露定性信息方面，大部分受訪企業(yè)對(duì)于減少碳排放及能耗措施、戰(zhàn)略規(guī)劃等定性信息的披露意識(shí)較強(qiáng)。在披露定量信息方面，利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)提出關(guān)于碳排放總量、碳減排量、碳排放計(jì)劃與目標(biāo)、碳中和規(guī)劃和目標(biāo)、碳排放強(qiáng)度等披露要求。企業(yè)披露方式包含社會(huì)責(zé)任報(bào)告、ESG報(bào)告、定期財(cái)報(bào)和獨(dú)立零碳相關(guān)報(bào)告等公開(kāi)報(bào)告形式，且超半數(shù)企業(yè)建立了年度及半年度的定期披露機(jī)制。

 

金融業(yè)、石化、化工、建材鋼鐵、有色金屬等重點(diǎn)行業(yè)對(duì)碳排放定量信息的披露情況較好。從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，一是2023年傳統(tǒng)高耗能上市公司碳排放相關(guān)信息披露率較2020年有較大提升；二是在金融業(yè)領(lǐng)域，由于人民銀行出臺(tái)了《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，受訪的金融業(yè)企業(yè)反映其對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的環(huán)境影響披露起到了有效指導(dǎo)，金融機(jī)構(gòu)零碳相關(guān)信息披露水平明顯提升。

 

不少上市公司和非上市公司已采用國(guó)際信披準(zhǔn)則，并提升內(nèi)部管理。調(diào)查顯示，問(wèn)卷中77%的供應(yīng)鏈企業(yè)參照碳披露項(xiàng)目（CDP）的披露要求，另外還參照國(guó)際社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)（ISO26000）、全球倡議組織（GRI）、氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）、國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）、歐盟企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令（CSRD）的標(biāo)準(zhǔn)。調(diào)研中，企業(yè)反映MSCI的評(píng)級(jí)相比較其他國(guó)際準(zhǔn)則影響力更大，近幾年企業(yè)持續(xù)根據(jù)MSCI設(shè)計(jì)的指標(biāo)提升自身的碳能力建設(shè)和披露水平。調(diào)研企業(yè)均表示正密切專(zhuān)注ISSB、歐盟、港交所和MSCI等發(fā)布的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則進(jìn)展，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的披露要求。從披露內(nèi)容和方法看，67.5%的企業(yè)搭建了內(nèi)部碳管理團(tuán)隊(duì)并在各領(lǐng)域積累大量經(jīng)驗(yàn)。從零碳目標(biāo)設(shè)定來(lái)看，部分受訪企業(yè)設(shè)定零碳目標(biāo)時(shí)明確設(shè)計(jì)了實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)路徑，設(shè)定碳排放總量或強(qiáng)度目標(biāo)。從零碳風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇看，部分受訪企業(yè)重視識(shí)別零碳相關(guān)的物理和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，采取針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施。問(wèn)卷結(jié)果顯示，47.7%的企業(yè)已對(duì)自身面臨的零碳風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)分。

 

部分調(diào)研企業(yè)開(kāi)始運(yùn)用零碳融資工具。目前我國(guó)企業(yè)在利用零碳融資工具方面已取得顯著進(jìn)展，綠色信貸和綠色債券發(fā)展迅速。問(wèn)卷結(jié)果顯示，已開(kāi)展零碳融資的企業(yè)中有66.9%的企業(yè)認(rèn)為碳金融產(chǎn)品有助于碳減排行動(dòng)，其中一半企業(yè)將所得資金用于設(shè)備升級(jí)改造、另一半用于綠色技術(shù)創(chuàng)新。部分銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)已開(kāi)始嘗試提供碳排放權(quán)質(zhì)押貸款、碳回購(gòu)等金融工具進(jìn)行融資服務(wù)。

 

企業(yè)開(kāi)展零碳相關(guān)信息披露及零碳融資的主要原因

 

國(guó)家政策推動(dòng)。問(wèn)卷顯示，44.6%的企業(yè)是在雙碳政策之后開(kāi)始積極應(yīng)對(duì)零碳變化。其行為包括設(shè)立零碳排放目標(biāo)、將零碳變化納入戰(zhàn)略中、加強(qiáng)零碳變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理、加強(qiáng)零碳變化的信息披露等。已披露零碳相關(guān)信息的企業(yè)中有23.1%的企業(yè)是按照政府機(jī)構(gòu)及交易所要求進(jìn)行披露的。

 

滿足供應(yīng)鏈客戶要求，建立聲譽(yù)拓展新市場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)零碳信息的要求是企業(yè)零碳信息披露的重要?jiǎng)恿χ?。?wèn)卷顯示，24%的企業(yè)按照下游客戶的要求披露零碳信息，其中53%的企業(yè)認(rèn)為披露能夠促進(jìn)與供應(yīng)商就低碳產(chǎn)品設(shè)計(jì)及減排議題的溝通。問(wèn)卷中71.9%的企業(yè)認(rèn)為披露零碳信息會(huì)提升品牌形象，73%的企業(yè)認(rèn)為聲譽(yù)的提升能帶來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。調(diào)研中在歐美市場(chǎng)份額較大的企業(yè)表示會(huì)盡量滿足產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)的氣候變化相關(guān)的要求，其中包括披露企業(yè)的零碳相關(guān)信息、提供零碳或低碳產(chǎn)品等。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)大企業(yè)也在逐步增加對(duì)供應(yīng)鏈碳足跡的管理。

 

吸引境外綠色資金。問(wèn)卷調(diào)查顯示，已披露零碳信息的企業(yè)中25%是源于投資者的訴求，調(diào)研企業(yè)反饋境外投資者的要求居多。問(wèn)卷中66.2%的企業(yè)認(rèn)為披露零碳信息能夠獲得更多綠色低碳領(lǐng)域的融資機(jī)會(huì)。以歐洲機(jī)構(gòu)投資者為代表的國(guó)際投資者越來(lái)越關(guān)注氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，將其逐步納入投資決策體系，要求被投企業(yè)提供關(guān)于氣候治理、戰(zhàn)略和碳排放情況等方面的信息，以及相關(guān)國(guó)際評(píng)級(jí)或鑒證報(bào)告。境外投資者的要求是推動(dòng)公司不斷完善零碳信息披露的重要?jiǎng)恿χ弧２糠纸鹑跈C(jī)構(gòu)表示，如果企業(yè)無(wú)法達(dá)到披露要求，境外投資者的投資意愿會(huì)受到影響，例如我國(guó)企業(yè)在發(fā)行歐元玉蘭債的過(guò)程中，境外投資者明確要求提供以MSCI或其他國(guó)際權(quán)威的 ESG評(píng)級(jí)報(bào)告。

 

提升企業(yè)自身治理水平。問(wèn)卷顯示，68%的企業(yè)認(rèn)為信息披露能夠提升零碳相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，61%的企業(yè)相信零碳信息披露能夠提升資源及電力使用率，42%的企業(yè)認(rèn)為零碳信息披露能夠降低運(yùn)營(yíng)成本。

 

問(wèn)題和挑戰(zhàn)

 

問(wèn)卷調(diào)查和企業(yè)調(diào)研顯示，企業(yè)在零碳信息披露及零碳融資方面還面臨一些突出的問(wèn)題和挑戰(zhàn)。

 

歐美國(guó)家與我國(guó)零碳目標(biāo)及相關(guān)政策差異帶來(lái)挑戰(zhàn)。由于多數(shù)歐美主要經(jīng)濟(jì)體已實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，且設(shè)定碳中和的時(shí)間比我國(guó)早10年左右，歐美市場(chǎng)的企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)普遍參照2050年碳中和或1.5攝氏度溫升目標(biāo)，歐美大型企業(yè)要求其供應(yīng)鏈上游的企業(yè)以這個(gè)目標(biāo)進(jìn)行綠色低碳的升級(jí)，并提供低碳產(chǎn)品。這會(huì)間接影響我國(guó)企業(yè)，例如部分企業(yè)的歐洲客戶均提出了零碳產(chǎn)品的要求。此外，歐盟碳關(guān)稅將對(duì)我國(guó)的鋼鐵出口產(chǎn)生重大影響。歐美金融機(jī)構(gòu)也由于投資政策要求，更偏好投向以2050年碳中和目標(biāo)進(jìn)行減排的企業(yè)和項(xiàng)目。目前，我國(guó)企業(yè)在應(yīng)對(duì)氣候變化上存在差異，一些企業(yè)較為超前，例如蘋(píng)果公司供應(yīng)鏈上的68家中國(guó)公司承諾到2030年只使用綠電；但也有一些企業(yè)傾向于選擇強(qiáng)度目標(biāo)。

 

我國(guó)氣候零碳信息披露制度以及氣候零碳投融資政策形成的正反饋機(jī)制尚不完善。調(diào)研企業(yè)普遍反饋，希望通過(guò)氣候零碳信息披露獲得長(zhǎng)期低成本的氣候零碳融資，推進(jìn)企業(yè)綠色低碳升級(jí)，從而進(jìn)一步提升氣候零碳信息披露質(zhì)量，形成正向的市場(chǎng)反饋。由于歐美市場(chǎng)的正反饋機(jī)制相對(duì)成熟，調(diào)研中不少企業(yè)遵循MSCI指標(biāo)提升內(nèi)部管理及披露水平，以獲得境外資本的青睞。調(diào)研反映，我國(guó)市場(chǎng)的正反饋機(jī)制不完善，主要因素包括：氣候零碳投融資的政策支持力度不夠，企業(yè)氣候零碳信披制度不完善，投資者對(duì)于氣候零碳風(fēng)險(xiǎn)影響資產(chǎn)價(jià)格的機(jī)制認(rèn)知不足，無(wú)法利用已有信息進(jìn)行準(zhǔn)確定價(jià)等……

本`文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

文/零碳金融信息披露課題與零碳金融投融資機(jī)制課題組

 

（本報(bào)告由中證金融研究院與清華大學(xué)五道口金融學(xué)院共同完成。課題組成員包括：談從炎、張曉燕、王駿嫻、王雪、宋烜、李川、楊斯堯、殷子涵、張藝偉。感謝國(guó)家自然科學(xué)基金應(yīng)急管理項(xiàng)目子課題《零碳金融信息披露的框架研究》（72241407）和《推動(dòng)零碳金融市場(chǎng)發(fā)展的投融資機(jī)制研究》（72241402）的支持。