開展投資項目ESG評價 推動民間投資高質(zhì)量發(fā)展——解讀《關(guān)于進一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見》

ESG評價是關(guān)注環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和治理（Governance）而非財務(wù)績效的投資評價方法，強調(diào)投資活動對生態(tài)環(huán)境、社會發(fā)展以及相關(guān)利益主體權(quán)利保障和價值實現(xiàn)程度的影響。相比傳統(tǒng)財務(wù)評價方法，ESG評價更加強調(diào)“義利并舉”，主張實現(xiàn)投資項目財務(wù)回報與外部效應(yīng)的均衡。當(dāng)前，國際主流ESG評價主要針對上市企業(yè)，根據(jù)上市企業(yè)公開披露信息進行評價。由于投資項目往往缺乏公開信息，專業(yè)評級機構(gòu)很少針對單個投資項目開展ESG評價。

 

近日，國家發(fā)展改革委發(fā)布了《關(guān)于進一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見》，首次提出探索開展投資項目環(huán)境、社會和治理（ESG）評價，引導(dǎo)民間投資更加注重環(huán)境影響優(yōu)化、社會責(zé)任擔(dān)當(dāng)、治理機制完善。開展投資項目ESG評價，既是主動對標(biāo)高標(biāo)準(zhǔn)國際規(guī)則的嘗試，又是對全球ESG評價實踐的豐富和延伸，對于激發(fā)民間投資活力、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、助力實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化具有十分重要的意義。

 

首先，項目是企業(yè)經(jīng)營行為的基本單元，開展投資項目ESG評價有利于從源頭上樹立責(zé)任投資理念、引導(dǎo)企業(yè)負(fù)責(zé)任的投資行為，幫助企業(yè)從環(huán)境、社會、治理等角度全方位評估投資項目質(zhì)量，進而規(guī)范投資行為，提高投資質(zhì)量。

 

其次，項目是我國投融資管理的基本對象，開展投資項目ESG評價有助于統(tǒng)籌跨部門投資項目審核標(biāo)準(zhǔn)，建立集中統(tǒng)一、指向明確、接軌國際的投融資規(guī)范和指南，為企業(yè)提供更加清晰的指引。

 

第三，開展投資項目ESG評價是擴大高水平對外開放、參與全球經(jīng)濟合作的重要手段，一方面幫助企業(yè)對標(biāo)國際規(guī)則，倒逼企業(yè)改善投資經(jīng)營行為，另一方面通過建立接軌國際的標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)定外商來華投資的預(yù)期，減少外商投資的制度性交易成本。

 

《意見》也指出，開展投資項目ESG評價，既要充分借鑒國際經(jīng)驗，也要結(jié)合國內(nèi)資本市場、綠色金融等方面的具體實踐。目前，ESG評價已經(jīng)成為國際資本市場的重要“道德”準(zhǔn)則。截至2022年1月，全球已有來自80多個國家的超過4300家投資機構(gòu)成為聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織（UNPRI）的簽署成員，管理資產(chǎn)總額高達121萬億美元。ESG評價在我國已有較為豐富的實踐，目前國內(nèi)約有12%以上的公募基金建立了自有的ESG評價體系。2021年，中國企業(yè)獲得67億美元的可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款（SLL），其中ESG評價是貸款發(fā)放的重要依據(jù)。

 

《意見》指出，ESG評價工作要堅持前瞻性和指導(dǎo)性，幫助民營企業(yè)更好地預(yù)判、防范和管控投資項目可能產(chǎn)生的環(huán)境、社會、治理風(fēng)險，規(guī)范投資行為，提高投資質(zhì)量。這就要求立足我國投融資管理體制，兼顧國際慣例和中國國情，統(tǒng)籌理念共性和行業(yè)特性，考慮投資項目全生命周期特點，形成接軌國際規(guī)則、體現(xiàn)中國特色的指標(biāo)體系和評價方法，確保穩(wěn)妥、有序推進。主要建議如下：

 

第一，環(huán)境、社會和治理等責(zé)任投資理念已體現(xiàn)在我國環(huán)境影響評價、社會穩(wěn)定評價等相關(guān)實踐中，但各類評價之間存在各自為政、標(biāo)準(zhǔn)不銜接。建議以開展投資項目ESG評價為抓手，整合跨部門的投資項目評價工具，建構(gòu)立足中國實際、接軌國際標(biāo)準(zhǔn)的投資項目ESG評價體系，同時預(yù)留與既有評價體系的接口，形成以ESG責(zé)任投資理念為引領(lǐng)的新型投資項目評價體系。

 

第二，建議構(gòu)建覆蓋“事前、事中、事后”的全生命周期投資項目ESG評價體系，讓ESG理念貫穿項目決策、建設(shè)、運營、考核、評估等各環(huán)節(jié)，既從源頭上提高項目前期工作質(zhì)量，又能實現(xiàn)事中事后全過程監(jiān)管，確保責(zé)任投資承諾可追蹤、可考核、可驗證，同時降低地方領(lǐng)導(dǎo)變更帶來的項目風(fēng)險。

 

第三，堅持試點先行、逐步推廣，遴選適合的、急需的領(lǐng)域探索投資項目ESG評價。在國際資本市場，REITs發(fā)行條件包含ESG評價報告。建議結(jié)合基礎(chǔ)設(shè)施REITs開展投資項目ESG評價試點，將ESG評價作為發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的重要依據(jù)，對上市后的REITs項目按年度開展ESG評級并公開披露評價結(jié)果。

 

第四，投資項目ESG評價要兼顧理念共性和行業(yè)特性，適應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施項目類型繁多、環(huán)境復(fù)雜的特點，既需要形成具有普適性的基礎(chǔ)性評價框架，同時在具體指標(biāo)選擇上也要尊重行業(yè)特點和規(guī)律。

 

第五，強化投資項目ESG評價結(jié)果的應(yīng)用，鼓勵政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金將ESG評價結(jié)果納入項目投資決策，鼓勵金融機構(gòu)將ESG評價結(jié)果作為信貸支持的重要依據(jù)，以進一步引導(dǎo)民間投資負(fù)責(zé)任的投資行為，擴大有效投資。

 

最后，在現(xiàn)代信息技術(shù)飛速發(fā)展的今天，技術(shù)日益成為了投資項目的關(guān)鍵內(nèi)核。投資項目ESG評價必須關(guān)注項目所采納的關(guān)鍵技術(shù)，對科技成果轉(zhuǎn)化和新技術(shù)應(yīng)用可能帶來的經(jīng)濟、環(huán)境、社會風(fēng)險進行評價，以引導(dǎo)項目主體、投資主體、技術(shù)研發(fā)主體全面提升責(zé)任投資意識，促進“科技向善”。

 

以投資項目為對象開展ESG評價，是立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局的內(nèi)在要求，有利于從源頭上樹立責(zé)任投資理念、引導(dǎo)企業(yè)負(fù)責(zé)任的投資行為，也是創(chuàng)新我國投融資管理體制、建設(shè)中國特色投融資治理體系并在更高層面上實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑，對于構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制必將產(chǎn)生重要而深遠(yuǎn)的影響。