碳風險升高推動融資成本增加
通過記錄股市在KPR宣布前后整體的收益反應(yīng),研究團隊發(fā)現(xiàn),市場將澳大利亞KPR的宣布視為負面消息(即碳風險升高)。此外,樣本分析表明,市場對排放者的負面反應(yīng)比非排放者更加強烈,這表明澳大利亞的KPR對排放者股票
價格的影響比非排放者的更顯著。
接著,團隊通過雙重差分法發(fā)現(xiàn),與非排放者相比,排放者在KPR簽訂后的利率差增加了5.4%。與此同時,在KPR之后,排放者的隱含股本成本增加了2.5%,這再次驗證了碳風險的升高推動了融資成本的上升。
通過敏感性分析,研究團隊發(fā)現(xiàn),機構(gòu)投資者能夠相對較好地感知ESG問題對其投資對象價值的威脅,并將這些風險的變化,特別是新出現(xiàn)的環(huán)境監(jiān)管風險,納入其投資決策中。在KPR之前持有大量排放者股票的機構(gòu)投資者會遭受更嚴重的損失,導致他們在KPR之后避免這種環(huán)境風險投資。因此,投資者認可度的降低導致排放企業(yè)融資成本的增加。
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