CCER重啟再進一步 企業(yè)仍需審慎投資

 

對于減排項目開發(fā)業(yè)主

 

整體來看，全國碳市場第二履約期年底履約在即，以全國碳市場50億噸的年排放總量和其中5%使用CCER抵消來計算，2023年底CCER市場需求總量上限約為5億噸，而當(dāng)前CCER存量不足1000萬噸，市場缺口巨大。第一履約期全國碳市場配額缺口約為1.88億噸，配額總成交1.79億噸，共計0.33億噸CCER用于配額清繳抵消。第二履約期預(yù)計配額缺口約為4億噸，截至2023年上半年配額成交0.59億噸，CCER重啟將對未來配額成交量和CCER抵消需求量產(chǎn)生重大影響。CCER供不應(yīng)求的局面將反映在價格端，在市場即將履約時，CCER價格將持續(xù)走高，接近配額價格。因此，伴隨著新管理辦法的出臺，CCER重啟更進一步，整體局勢更加明朗，部分優(yōu)質(zhì)示范性減排項目的開發(fā)業(yè)主或?qū)⒆钤缭谀甑资芤?。但從長期來看，CCER全面重啟之后，減排量供給持續(xù)加大，CCER價格將逐步回歸理性。

 

需要關(guān)注的是，新管理辦法中的核心問題懸而未決，哪些類型的項目可以開發(fā)為CCER暫不明確，而減排項目前期開發(fā)需要一定規(guī)模的前期資金投入，因此企業(yè)不可盲目圈地，而是要擦亮眼睛，有針對性地篩選符合要求的優(yōu)質(zhì)項目進行儲備或者前期開發(fā)。雖然新管理辦法未規(guī)定支持的項目類型，但確定來自于“可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷減排、節(jié)能增效等有利于減碳增匯的領(lǐng)域”。結(jié)合唯一性原則，CCER機制目前階段大概率不會納入集中式光伏風(fēng)電項目，從而保證環(huán)境權(quán)益不被重復(fù)計算。在儲備林業(yè)碳匯項目資源時，企業(yè)也要在前期密切關(guān)注林地質(zhì)量，并持續(xù)跟蹤CCER政策變化及市場動態(tài)，在規(guī)避風(fēng)險的前提下選擇適合的開發(fā)模式。

 

對于第三方審定與核查機構(gòu)

 

新管理辦法增加七項監(jiān)管內(nèi)容和六項法律責(zé)任內(nèi)容，釋放出未來減排項目管理將更加嚴(yán)格的信號，項目業(yè)主、第三方審定與核查機構(gòu)、交易主體、主管部門等主體對減排項目和減排信用的誠信度負(fù)有不同的信息披露和監(jiān)管責(zé)任。在減排項目開發(fā)過程中，項目的額外性論證是關(guān)鍵，也是項目注冊登記的前提，項目業(yè)主需要委托第三方審定與核查機構(gòu)對項目進行論證。在這一環(huán)節(jié)，這些機構(gòu)處于信息劣勢，難以掌握項目的全過程信息，發(fā)現(xiàn)并查證項目業(yè)主隱匿信息的成本高，因此存在極高的監(jiān)管失效風(fēng)險，甚至涉及法律責(zé)任。因此，建議第三方審定與核查機構(gòu)在項目過程中嚴(yán)格規(guī)范工作程序，做好項目信息存檔留證，以保護自身權(quán)益。

 

對于投資機構(gòu)

 

2017年3月以來，CCER暫停項目和減排量備案申請。2022年以來CCER整體成交量相比2021年大幅下降，一方面是交易隨全國碳市場履約呈周期性波動，另一方面在于第一履約期后CCER存量嚴(yán)重不足。CCER重啟后，CCER長期有交易無市場的現(xiàn)狀有望改善，統(tǒng)一的場內(nèi)交易將使價格更加公開透明，市場交易活躍度將大幅提升，市場投資需求旺盛，銀行、證券等金融機構(gòu)可以針對市場交易主體的投資需求探索和豐富多樣化的服務(wù)場景。但投資者需要關(guān)注三方面的風(fēng)險，一是當(dāng)前我國碳市場仍以履約企業(yè)參與為主，潮汐現(xiàn)象顯著，價格發(fā)現(xiàn)能力相對較弱，容易出現(xiàn)“企業(yè)惜售、個人空炒”的情況，二是碳市場交易具有極強的專業(yè)化特征，三是CCER重啟進度不及預(yù)期的風(fēng)險。在此背景下，金融機構(gòu)需要進一步了解減碳和碳市場的運行邏輯，同時精準(zhǔn)把握政策趨勢，謹(jǐn)慎投資。

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